证配所连续两季净利同比翻倍，新能源材料龙头华友钴业迎来业绩反转

　　4月18日晚证配所，新能源材料龙头华友钴业发布2024年年报及2025年一季报。

　　2024年，该公司实现营业收入609.46亿元，同比下降8.08%，归母净利润41.55亿元，同比增长23.99%，创下成立以来最好经营业绩。分季度来看，该公司2024年第四季度营收为全年最高，达到154.6亿元，同比增长1.61%，该季度归母净利润更是同比暴增235.92%，达到11.34亿元。

　　2025年一季度，华友钴业的业绩仍在增长，营业收入178.42亿元，同比增长19.24%，环比增长15.43%；归母净利润12.52亿元，同比继续高增139.68%，环比也有10.37%的增长。

　　华友钴业今年归母净利润表现，图片来自东方财富choice

　　华友钴业是广泛用于新能源车领域的钴金属、镍金属的原材料开发龙头证配所，也从事锂电、钠电等正极前驱体生产、销售业务。该公司2002年成立，2015年登陆上交所主板。

　　目前，该公司在刚果（金）的钴矿年产能超过5万吨，2024年钴产品出货量（含内部自供）约4.68万吨，同比增长13%，处于行业领先地位。

　　而在镍金属领域，华友钴业在印尼的产能持续释放，2024年镍中间品出货量近23万吨，同比增长50%，全球市占率超过10%。

　　但在锂电材料方面，该公司出货量同比有所下降，2024年锂电正极前驱体出货量超12 万吨（含内部自供），正极材料出货量超9万吨（含内部自供及参股公司权益量），公司解释称是为优化产品结构，主动减少了部分低盈利产品的出货。

　　宁德时代、比亚迪、特斯拉、LG新能源、大众等新能源电池、汽车巨头均为华友钴业主要客户，据该公司表示，其具备较强产业一体化能力证配所，在矿产开发成本、红土镍矿湿法冶炼、前驱体制造等方面形成竞争优势。

　　近年来，钴价持续下跌，镍价同样冲高回落，导致华友钴业业绩遭受打击。2022年，该公司净利未取得明显增长，2023年则出现14.25%的下滑。其在2021年一度破百的股价，也陷入持续震荡，并在2022年中后一路下行，2024年初一度跌至20元/股的水平，直至去年四季度才迎来明显的持续增长。

　　总体来看，新能源车的持续发展，仍是上游龙头们业绩的基础保障。根据第三方智库EVTank的统计数据，2024年全球新能源车销量同比增长24.4%，达到1823.6万辆，渗透率增至23.2%。中国市场仍延续强势表现，全年新能源乘用车销量1089.9万辆，在全球占比过半，同比增长40.7%，渗透率高达49.4%。与此相对应，2024年全球钴需求25.1万吨（以消费电子、新能源动力电池需求为主），同比增长17.84%；全球镍需求同比增长 8.02%，不过仍以军工板块增长最多，电池用镍同比涨幅为5.07%。但这两大金属的产能过剩、供过于求问题仍然较严重，尤其是钴，全年价格下跌超过20%，跌至近10年来低点。

　　在此背景下，华友钴业的成本控制和海外业务成为了亮点。

　　在新能源电池材料及原料、有色金属这两大主业中，该公司毛利率都增加了2个百分点以上，其中钴产品的营业成本同比下降25.24%，毛利率提升6.82%；镍产品毛利率提升8.51%，达到27.1%，在行业中具有明显优势。2024年，该公司境内营收占比近4成，毛利率13.85%，同比微增0.49%。而占到营收6成的境外业务，营业成本显著下降，同比压低了7.89%，毛利率增长4.61%，达到18.84%。

　　据该公司此前解释，得益于红土镍矿湿法冶炼等核心先进技术，其印尼华飞镍矿项目的每吨成本较行业均值低约20%。而镍、钴自给率的持续提升，以及优化产品结构、增加高附加值产品出货的策略，在2024年营收同比下降的情况下，实现了净利润的逆势增长。而2024年末到2025年一季度，因刚果（金）政府宣布禁止钴产品出口4个月导致钴价大涨，再叠加镍项目的产能释放，更让华友钴业实现连续两个季度的净利同比高增。

　　目前来看，华友钴业在前沿产业和出海领域仍有较大野心，其着眼欧美高附加值市场的匈牙利正极材料一期2.5万吨项目正有序推进，印尼华能5万吨前驱体项目也在争取早日达产，而就在一个月前，该公司还公告宣布控股子公司将与北京卫蓝新能源签约，在固态电池领域开展合作。

　　在年报中，华友钴业也表示，随着欧美、东南亚等市场对新能源产业的本土化诉求持续升温，海外市场增长快、利润高等特点凸显，中国锂电产业链正迎来双向驱动的出海战略机遇期。对锂电材料企业而言，通过构建国际化产能布局，既能高效配置全球资源，又能深入国际产业链，增强全球竞争力。

　　不过，跨国经营也带来一定风险，尤其华友钴业的海外产能遍及亚、非、欧多国，其投资地所在国的政策、监管等都会面临很多不确定性因素。此外，作为主要消费市场的美国等地，近期持续变动的关税政策，和可能愈发加码的贸易壁垒，也易让前景产生变数。

　　此外，作为仍以资源开发为主的企业，在市场持续变动的大背景下，华友钴业的经营业绩恐怕也仍难免大幅波动，该公司在风险提示中也强调，受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，公司主营的镍、钴、锂、铜金属价格具有高波动性特征，如果未来价格出现大幅下跌，公司将面临存货跌价损失及经营业绩不及预期、大幅下滑或者亏损的风险。而且，随着新能源汽车增速放缓以及全产业链各环节产能的逐步释放，动力电池、锂电材料供求关系发生逆转，已出现阶段性、结构性叠加的产能过剩。如果该状况持续或者加剧，也会导致公司产能利用率、经营业绩承压。（本文首发于钛媒体APP，作者|胡珈萌，编辑|刘洋雪）